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投资银行业务协议

发布时间:2018年4月7日 来源: 饶平律师  
投资银行业务名词解释

积极的投资管理模式(active management):积极的投资管理模式旨在争取高于某个市场或行业的表现。采用此种方式的基金经理会按照投资研究、市场预测和自己的判断去灵活决定买卖哪一项证券。

积极成长型(aggressive growth funds):积极成长型基金以追求获取最大资本利得为目标,投资标的主要为具高度发展潜力但目前股利不多或并无股利分派之新兴产业的普通股。一般而言,这类基金的少有配息,但基金的净资产价值有可能因投资标的股价短期暴涨而大幅上升,反之,亦可能大跌,风险较高。

每年回报(annual return):从投资所得的每年平均利润或亏损。

套利基金(arbitrage fund):属于「对冲基金」(hedge fund,也称为避险基金)的一种,其投资标的相当广泛,但通常一档套利基金操作设计,只锁定一种标的进行套利,最常见的套利标的包括利率、汇率、可转债、购并与重组中的企业等。

卖价(ask price):指投资人将基金持份卖回给基金(公司)的价格。卖价又称赎回价(redemption price),通常相当于净值(除非有赎回手续费redemption fees)。

资产调配(asset allocation):订立出最理想投资组合,包括证券、债券、现金或房地产的过程。

资产组合基金(asset allocation fund):就是将投资理财上的「资产配置」概念,应用于单一基金上,由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化,决定在不同市场、不同投资工具的资产配置比重。

认可基金(authorized funds):符合证监会规定可以在香港市场公开发售的单位信托或互惠基金。惟获得认可并不代表被证监会推荐。

平衡式基金(balanced funds):平衡式基金以追求长期成长、有稳定收益与安全三者兼具为目标。投资标的包括债券、普通股与特别股,此类型基金的资本利得部份较少,但却有较多稳定的股利与利息收益。

熊市(bear):投资者对市场价格产生悲观预测。

受益凭证(beneficiary certification):为一有价证券,用以表彰受益权。投资人购买基金时,投信公司会发行所谓的受益凭证给投资人,以表彰受益权。因该凭证法律上视为有价证券,在进行任何转换或买回前,均须将此受益凭证交回给基金公司。若不慎遗失,补发事宜相当费时,故除非特别要求,否则投信公司大多不主动发给受益人。

参考指数(benchmark):是用来评鉴基金绩效表现的一项指标,有些投顾业者会译成对比指数或是指标指数。基金成立时,会选择一个指数作为基金操作的参考指标,依此指标作加减码的操作依据,因此基金经理人操盘就是以打败这个指数为目标;而对投资人而言,这是用以评估基金操作绩效优劣的一项客观标准。海外基金因为投资的标的相当广泛,因此参考指标种类繁多。若以国内股票型基金为例,其参考指标通常采用国内加权股价指数,因此基金的操作绩效如何,就是将其涨跌幅与同一期间的加权股价指数(亦即通称的大盘)作一比较,而海外基金则因还有汇率因素,所以必须调整成同一币别。

贝他(beta)系数:用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情形。以美国为例,通常以史坦普500企业指数代表股市,贝他系数为1。若某支基金的贝他系数为2,表示波动情形是股市的两倍;若贝他系数为0.5,则波动情况只及一半。

买价(bid price):基金投资人的角度来看,就是用以购买基金持份的价格。就收费基金而言,买价包括基金的净资产价值(nav)加上销售手续费;如果是不收费基金,买价就等于基金的净值。

买卖差价(bid-ask spread):买价与卖价的差价。

蓝筹股(blue chip):即国内通称的绩优股,指基础稳固,营运良好的大型公司股票,以美国为例,道琼工业指数所包含的三十种股票,包括ibm、at&t等,都是典型的绩优股。

债券(bond):按期付息的债务工具,属于有价证券的一种,发行单位包括政府及公民营企业,应按一定的期间通常是半年,付给债券持有人一定利率的利息,债券到期并有义务偿付本金(或面值)。

账面值(book value):股东持股账面值,相等于公司资产值减除公司负债及公司优先股值。

经纪商(broker/dealer):像美林公司等,替社会大众买卖有价证券,包括收费的基金。(在有价证券市场中,撮合买方和卖方的中间人,称为经纪商,如美林证券的经纪部门,以抽取手续费为收入来源,交易的商品包括收费的基金)。

经纪佣金(brokerage fee):经纪替投资者提供服务时收取之佣金。

牛市(bull):投资者对市场价格产生乐观预测。

景气循环(business cycle):因通货膨胀、成长、就业等因素所造成的经济扩张(复苏)和紧缩(紧缩)循回。

资产增值(capital appreciation):开放型基金在每一个基金的交易日,皆须有一个公正客观价值作为基金买卖价格的基准,除了已实现的资本利得外,基金资产须在每个交易日的市价,则为资产增值,反之则为资产贬值。此外基金的资如果跨越了国界,所投资地区货币相对升值时,则投资者还可赚取汇差的收益。

资本增值/损失(capital gain/loss):现有资产价值减除购入时之价格,所赚取或损失之价值。即当基金持有的可变卖资产(如股票、债券其它有价证券),在脱手时,其卖价高于原先购进成本,即产生利润,此利润为已实现的资本利得。反之,当卖价低于买价时,则产生资本损失。资本利得分配则是基金将买卖股票或债券的获利分配给基金投资人。

资本市场(capital market):金融市场的一个主要环节,指资金借贷长逾一年的市场。

旁生基金(clone fund):通常是甚受欢迎基金所分生出来的基金。一般都是为原基金的资产太过庞大,无法再接受新的投资人,而由同一经理人以同样的投资策略另立新的基金,名称则和原基金很相像,如nicholas fund和nicholas ii。

封闭式基金(closed-end fund):持份固定不增减的基金,买卖这种基金须透过公开交易市场,所以价格和净值常会不一致,而出现折价或溢价的情形。

复息(compound interest):复息利率为累进利息回报,利息回报是按本金及利息累积所计算。

小额信托投资 (continue purchase plane):指投资人每隔一段时间(通常是隔月)投资固定金额于指定的基金上,即一种强迫储蓄投资的方法。利用小额信托投资法投资,不必在乎进场时点,并可摊平基金投资成本,适合想省时省事的投资人。

可转换证券(convertible security): 指特种股票或债券,可以在特定情况下,像以特定价格、特定股数等条件,转换为普通股股票。

连股息、附有股息(cumulative dividends):证券买主所付出的价格已包括下一期该证券应付利息的权利。

托管人(custodian):银行或信托公司代客户保管资产如基金,认股证,提供托管证券服务,但并不包括管理投资组合。

即日指示盘(day order):仅于放盘当日有效的指示。

派息日(declaration date):企业总裁宣报下一个派息的日期和股息的数量。

界定供款计划(defined contribution plan):根据雇主和雇员的供款总额以及供款上所赚的投资回报去提供收益的退休计划。这类计划通常由雇员承担投资风险。

风险分散(diversification):资产放在不同的投资项目上,例如股票、债券、货币市场﹐或者是基金﹐可把风险分散。

股息(dividends):上市公司向股票持有人分派的利息。

股息率/股息收益(dividend yield):一年的总派息额与当时市价的比例。

拆扣率1/贴现率2(discount rate):1. 将来的资金贬值回现时的价值的拆扣率。此拆扣率反映金钱之时值和资金流动之风险。2. 中央银行替商业银行贴现票据、融通资金时所收取的贷款息率。

平均成本法(dollar cost averaging):是一种以定期及定额投资去累积资产(包括股票及基金)的方法﹐投资者因此便会在价格处于低位期间购入多些数量的股票及基金单位﹐而在价格处于高位期间购入少些数量的股票及基金单位。

每股盈利(earnings per share):每股普通股获摊分之盈利。

盈利/股价之比例(earnings-price ratio):盈利和股价之比例,即等于每股盈利的倒数。

能源基金(energy fund):属于产业型基金,目前在国内销售的能源基金主要投资标的,为全球各地与能源生产、加工和销售相关的能源类股(石油、天然气和电力等),并非直接投资现货市场,因此也可以算是一种全球股票型基金。能源基金的净值涨跌受到石油和天然气价格的影响最大,由于油价近几年长期低迷,因此这类基金的近一、二年的报酬率表现都不是很好,但五年的长期报酬率大都有70%左右的水准有,平均年报酬率则为10%左右。因此除非油价出现飙涨行情,投资人不宜抢短介入,较适合长抱。

权益/或净值(equity):这个字在中文很难找到对等的词汇,是指投资人实际拥有的资产价值,持有股票,等于是拥有公司(及其资产)的一部分;拥有房地,除了贷款部分也都属于屋主所有。这些都是投资人的权益或净值。相对的,持有债券,只表示借钱给发行债券的公司或机构,并不拥有该公司或机构的任何资产或权益。

除息日(ex-dividend date):股份开始除息买卖的日期,是指截止新买家可享有股息收益的日期。因为本港实行两个交易日内交收的买卖方式,所以在截止过户前两个交易日就是除息日。

买卖(execution):完成买卖股票的过程。

费用比率(expense ratio):指投资人在过去一年所付出的基金操作及管理费(由基金资产支付),计算时是以总资产的某一百分比来表示。以美国为例,股票基金的比率平均为1.1%,债券基金为0.9%。

基金家族(family of funds):同一基金经理公司发行并操作多个基金,通常都包含有股票基金、债券基金和货币市场基金,投资人一般都可以把金从一个基金转换到同一家族的其它基金。

收益型基金(fixed-income funds):收益型基金为投资人提供稳定收益,同时具有部份本金保障功能。投资标的包括债券与特别股为主,由于债券价格对利率变动颇为敏感,故此种基金亦存在某些风险。故此类型基金的特点在于能够获取稳定的经常性收益,并需承受一定的风险。

前收费用(front-end):投资人购买基金持份时所付出的销售手续费(佣金)。

基金经理(fund manager):每种基金均由一个经理或一组经理去负责决定该基金的组合和投资策略。投资组合是按照基金说明书的投资目标去选择,以及由该基金经理之投资策略去决定。

基本分析(fundamental analysis):数据研究以计算股票价值,研究包括所有对该公司股价有影响之因素,如估计往后派发股息,将来利率走势及公司风险因素等。

基金中的基金(fund of fund): 指以其它基金为投资标的之基金,而不直接投资股票或债券。进一步可分为专门投资股票基金、债券基金与同时投资股票基金与债券基金等三种类型的基金中的基金。

全球股票型基金(global equity fund):以全球各国上市股票为投资标的之基金,由于分散程度较广,因此波动风险通常低于区域型或单一市场股票基金。

全球基金(global funds)及国际型基金(international funds):全球基金投资于包括本国在内的全世界有价证券市场,利用各国市场间荣枯的轮替,为投资人规避风险。国际型基金则投资于本国以外的国际有价证券市场。此两类型基金皆以追求资本利得为主要操作目标。

成长与收益型基金(growth and income funds):此类型基金以股利、长期资本利得与利息收益并重,其投资标的涵盖成长型股票、高配股能力之股票、特别股、可转换公司债、一般公司债及货币市场商品等。

成长型(growth funds):成长型基金的投资标的也是具成长性之公司的普通股为主;但与积极成长型基金不同的是,成长型基金略为保守,以已营运有时并具长期发展潜力之公司为主。故此类型基金系以长期稳定成长为目标,长期资本利得为主要收益来源,风险程度虽较积极成长型基金为低,但净值波动幅度亦相对偏高。

保本基金(guaranteed fund):就是在一定期间内,对所投资的本金提供一定比例的保证,基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资,而将大部份的资产从事固定收益投资,使得基金投资的市场不论如何下跌,基金净值到期时,绝对不会低于其所担保的价格,而达到所谓的「保本」作用。

h股(h-share):在联交所上市的中国企业股。

避险(hedge):一种防卫性的投资策略,通常包括买卖选择权(options),以减低风险并抵销可能的损失。

高息债券(high-yield bond):指其信贷评级只有bb级或以下的债券﹐通常这类债券的息率比较高﹐以弥补投资者所承担的高风险。

指数(index):根据某些采样股票或债券的债格所设计并计算出来的统计数据,用来衡量股票市场或债券市场的价格波动情形。以美国为例,常见的股价指数有道琼工业指数、史坦普500企业指数;最有名的债券价格指数则是所罗门兄弟债券指数(salomon brothers bond index)和协利债券指数(sheason-lehman bond index)。在国内,有上海及深圳证券交易所制作的发行量加权股价指数和中信指数、新华指数等。

指数基金(index fund):指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票,以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。

首次公开招股(initial public offering):一间公司初次推出股份让公众认购的行动,称为首次公开招股。

垃圾债券(junk bond):指在评级公司中取得bb或以下评级的债券﹐债券发行人及持有人多称之为高息债券。此类债券是由一些未有盈利或销售基础﹐又或者企业本身的信用情况未如理想的企业所发行。因为此类债券的价格比较波动﹐而且投资者可以享有比投资政府债券为高的利息﹐很多愿意承受风险的投资者都会专注买卖此类债券。

财务杠杆(leverage):以借贷(如融资)购买股票或其它证券。

流动性(liquidity):指资产变现能力,流动性愈大愈容易变现,股票的流动性就大于房地产。

限价指示(limit order):一种按指定或更好的价格上执行的交易指示。

限价(limit price):限价指示中所指定的价格,即是指该交易指示的最高的购入价或最低的卖出价。

收费/佣金(load):投资人购买基金持份所付的销售手续费或佣金。通常收费基金的费用是付给经纪人或承销商,低佣基金(low-load funds)的手续费则滚入基金本身。一般而言,低佣基金的手续费在投资额的1-3%之间,中佣基金为3-6%,全佣基金则是6-8.5%。免佣基金不收手续费,所以通常是直接销售给投资人(邮购、电购),不经手经纪人。

管理费用(management fee):投资顾问以提供基金投资组合管理服务而收取基金资产值之0.5%或1.75%作为费用。

市价总值(market capitalization):上市公司的总市值,等于股票数目乘以股票市价。

市价盘(market order):按当时的最佳市价执行的指示。

货币市场基金(money market funds):货币市场基金系投资于流动性高但不具风险的短期有价证券,如定存单与国库券等,不仅可提供投资人本金保障,同时又能为投资人获取稳定的收益。

资产净值 (net asset value):一般指互惠基金组合所持股票及资产总值。

每股资产净值 (net asset value per share/unit):一般指互惠基金组合所持股票及资产总值除以股票总数。

现时净值(net present value):预算将来的投资回报价值减去现时的投资价值。

名义回报(nominal return):未经调整通胀情况下的投资回报。

基金销售文件(offering document):为准投资者提供基金投资的资料,具有法律效力。数据包括基金的投资目标及策略、风险、费用以及过往表现等。投资者于购买前应细阅基金销售文件。

离岸基金(offshore fund):公司总部设在香港以外的互惠基金。大部份在香港发售的互惠基金均在卢森堡、百慕达或都柏林等海外管辖区注册成立。

开放式基金(open-end fund):可供投资者买卖的基金单位数目没有限制的基金。

海外基金(oversee fund):由国外投资信托公司发行的基金。透过海外基金的方式进行投资,不但可分享全球投资机会和利得,亦可达到分散风险、专业管理、节税与资产移转的目的。

参与率(participation rate):参与率指整体基金的回报与基金所购买的投资组合回报两者的关系﹐参与率愈高﹐代表基金因而所提供的盈利能力愈大。

绩效/表现(performance):指某一段期间内基金投资的变化情形,通常是以基金获取的资本利得、股利和利息多寡来衡量。

定时定额 (periodic purchase plan):投资人在约定的时间内,以金融机构账户自动转帐扣款,用固定金额购买开放式基金,净值下跌时购买较多的基金单位数,净值上涨时购买较少的基金单位数,如此可使购买基金的平均成本降低,减少风险。

投资组合(portfolio):个人或基金集合多种投资工具(例如:股票、债券、基金等等)的资产配置组合。

贵金属基金(precious metals fund):顾名思义是投资黄金、白银和其它贵金属相关证券的基金。以黄金基金为例,其投资标的涵盖的范围可能包括黄金矿源、制造和行销等,一切和黄金有关的企业证券。

溢价 (premium):溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上,则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。

现时值(present value):将来的资金贬值回现时的价值,资金贬值以复息计算。

市盈率(price-earnings ratio):市盈率为普通股现价相对公司每股盈利之倍数。

护本基金(pro-equity fund):和保本基金(guaranteed fund)一样,都是在一定期间内,对所投资的本金提供固定比率的保证,唯一的不同是,前者是利用基金本身的操作结构设计,锁住净值的下档风险,使市场无论如何下跌,基金净值到期时都不会低于所担保或维护的价格;而后者则有银行出具信用状为担保,具有法律效益。

公开说明书(prospectus):基金必须提供给投资人(或准投资人)的正式文件。公开说明书应指明基金的经理公司是那一家,说明基金的投资目标与策略,并评估可能的风险,有关的费用、买卖方式及配息配利办法也可以在公开说明书中找到。

量子基金(quantum fund)和配额基金(quota fund):都属于对冲基金(hedge fund)。其中前者的杠杆操作倍数为八倍、后者可达20倍,意味着后者的报酬率会比前者高、但投资风险也比前者来得大,根据micropal的资料,量子基金的风险波动值为6.54,而配额基金则高达 14.08。

实质回报(real return):扣除通胀率之实际回报率。

买回费用/赎回费用(redemption fee):有时称为退出费(exit fee)或后收费用(back-end loads)。投资人将基金持份卖回给基金,收取后收费用的基金会从投资人的得款中扣取这项费用。基金收取赎回费用的方式很多,有的在一定期间内收取,像投资一年内赎回收1%,超过一年就不收;有的采取递减式,像投资第一年赎回收6%,第二年5%,至第六年以后才免收。真正的不收费用(no-load fund),除了不收销售手续费(佣金),也没有赎回费用。

产业型基金(sector funds):产业型基金仅投资于一特定产业或类股,如生化、电子、金融、与中小型股等。由于仅投资特定产业,风险亦相对偏高。

结算日(settlement date):证券买卖交易完成后,客人向经纪/交易商支付所购入证券的资金或向经纪收取卖。

夏普指数(sharp ratio):夏普指数 =〔平均报酬率-无风险报酬率〕/标准差。意义为「每一单位风险,可给予的超额报酬。在本网站中,我们采用三年的月数据为计算基准。

单一国家基金(single country fund):专门投资于单一国家之基金。

买卖差价(spread):市场上买入价与卖出价的差别。

技术分析(technical analysis):从过往的股票价格和成交量来预测股价的分析方法。

政府债券(treasuries):美国联邦政府发行的各种债券,包括国库(treasury bills)、国库本票(treasury notes)和联邦政府公债(treasury bonds)。

成交金额(turnover):成交额即已买入或卖出的股票金额。

周转率 (turnover rate):指在一段时间内基金组合持股的更新次数。周转率高的基金表示其操作方式较积极,但追求短线进出,投资成本会增加。周转率低的基金则较稳健。

雨伞型基金(umbrella funds):通常是指一个基金组合,基金组合涵盖许多不同类型和投资不同市场的子基金,形成一个完整的系列。投资人只要买其中任何一个子基金,就可以在一定期间、一定次数内,免费在各个子基金中进行转换,基金公司不会再收取额外的手续费。

单位信托单位 (unit investment trust):单位信托基金是透过发行「单位」给个别投资者的方式来吸纳资金,并将所聚集的资金交给专业投资管理公司管理,其所发行的单位,随着投资者的购买或赎回而变动,而每一单位的单位信托基金的价值(即价格)则反映该基金所投资标的(如证券)的市场价格,通常每个交易日计价一次。

风险(volatility):指证券(包括基金价格)或指数在某一特定期间内各时点报酬率相对其各时点平均值的变动程度,也就是一般统计学上所称的标准差。

认股权证基金(warrant funds):此类型基金主要投资于认股权证,基于认股权证有高杠杆、高风险的产品特性,此类型基金的波动幅度亦较股票型基金为大。

年初至今回报(year-to-date return):现股值与去年最后一个交易日的股值之回报百分比。

收益率(yield):长线投资复息回报年率。


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